公募热议科创板投资 主题和指数基金是两大方向

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证券时报记者陆惠珍李书超

昨天，科学技术委员会即将启动和试行注册制度的消息“激起了一千个波浪”。除了科学和技术委员会，还有一种声音是监管当局鼓励中小投资者通过公共资金参与科学和技术委员会的投资。作为一个重要的机构投资者，面对新的投资目标，公共基金如何参与到科技板块中来已经引起了广泛的关注。

多家基金公司表示，公募基金正式参与科技板块尚未公布，预计主题基金和被动指数基金是未来产品设计的两大方向。一些基金公司更注重科技板块的流动性。

主题基金和指数基金

这是两个主要方向

11月5日，在首届中国国际进口商品博览会的开幕式上，习近平主席发表了主旨演讲，他表示将在上海证券交易所成立一个科学技术委员会，并试行注册制度。

随后，中国证监会、财政部和上海证券交易所纷纷表态。中国证监会负责人表示，将指导上海证券交易所根据创新型企业的特点，从资产、投资经验和风险承受能力等方面加强对科技股投资者的适度管理，引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公共资金参与科技板块投资，分享创新型企业发展成果。

监管机构的快速反应引起了基金公司的极大关注。基金公司的大多数人认为，公开发行股票参与科技股投资还为时过早。

上海某基金公司产品部主管表示，该基金公司参与科技股投资还有一段时间。“公开发行参与科技板块投资还需要考虑科技板块上市公司的数量和市场流动性。”

华南某基金公司产品部主任表示，在公募基金参与科技板块投资的草案出台之前，该基金公司产品部不会进入正式的产品开发阶段。

“一些同事提议为科学和技术委员会开发交易所交易基金。我的回答是现在考虑这个问题还为时过早。刚刚提议成立一个科学技术委员会。今后还需要等待科技股的be正式成立，在指数编制之前有足够的股票上市。毕竟，指数开发需要流动性和分散性。”基金公司产品部门的另一位主管回应道。

在《证券投资基金产品合同管理暂行办法》发布前，基金公司内部对是否修改基金设定有不同意见。有人认为，该基金的招股说明书已经明确表示可以投资于上海证券交易所依法公开发行的股票，旧基金在参与科技股投资时可能不涉及修改合同。一些基金公司还预计，旧的基金产品投资科技委员会可能需要召开一次持有人会议。

就参与科技股的公募基金产品类型而言，主题基金或指数基金是公募基金考虑参与科技股投资的两个主要方向。

当基金公司考虑科技板块基金时，流动性是一个不可避免的问题。“如果投资门槛过高，流动性不足，开放式基金很难参与投资。毕竟，流动性是核心问题，也是新股发行没有参与新三板投资的原因之一。”根据上述华南基金公司产品总监的说法，指数基金很难参与流动性差的市场，而公募基金在设计此类产品时很有可能会以封闭式基金的形式参与。然而，一些私募基金经理认为，上海证券交易所设立科技股可能是竞价交易的制度设计，其流动性将高于采用议价交易的新三板市场。

突显机构投资者的价值

科技局将拓展机构投资者的投资领域，但创新型企业的盈利能力和股权结构也将考验机构的投资能力。

据北京某银行公开发行研究主管介绍，科技股板块的推出可能会对市场整体估值产生影响，或者加速a股市场的制度化进程，未来可能会出现小盘股，这将进一步凸显机构投资者的投资研究价值。以深入研究为核心的公共基金有望获得更好的超额投资回报。同时，这项措施也有利于机构投资者的培养。未来机构投资者的比例可能会越来越高，国内股市有望从短期博弈走向理性投资和价值投资，并走向成熟市场。

北京一位公共基金高管认为，注册制度是证券市场制度改革的总趋势。随着制度化进程的推进、ipo进程的加快和科技板块的实施，未来a股可能会出现小盘股，但真正有价值的优秀公司和龙头企业将受到基金的青睐，创业板也将遭遇短期估值调整。但从长远来看，多层次资本市场生态系统的建设将更加完善，健康的资本市场将为投资者带来更多的机会。

基石投资董事长张伟表示，从年中开始，资本市场大力支持大型创新试点企业和麒麟回归a股上市，并通过科技创新板和注册登记制度扩大支持中小创新企业和民营企业在中国发行上市，不仅拓宽了投资机构项目投资的退出渠道，还有效引导投资机构投资布局更具活力的中小企业和科技创新企业，发挥了引领作用。

嘉实基金表示，风险投资上市公司直接或间接投资的项目一旦成功上市，将带来丰厚的回报。这就是风险投资上市公司受到追捧的原因。科技板块可以更好地服务于民营科技企业和创新型中小企业，填补空在中国资本市场的空白。