控股股东深陷质押危机 群兴玩具实控人将生变

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11月4日晚，群星玩具宣布，公司控股股东群星投资于11月2日签署了《股份转让协议》，拟持有公司1.18亿股无限制股份(占公司总股本的20.00%)。本协议转让给由王宜寿实际控制的深圳星河数据技术有限公司、成都数字星河技术有限公司(以下简称“成都星河”)和北京九联环数据服务中心，群星投资同意转让，双方同意标的股票购买价为人民币7亿元，相当于每股约5.95元。股权转让及表决权委托后，公司控股股东由群星投资变更为成都星河，公司实际控制人由林、黄士群变更为王三寿。

10月29日，群星玩具宣布控股股东广东群星投资有限公司(以下简称“群星投资”)被动减持股份。这是群星投资四天前被迫平仓以来第二次宣布被动减持。根据公告数据，群星投资在4天内被上海光大证券资产管理有限公司(以下简称“光大证券资产管理”)和深圳湾宏源证券有限公司(以下简称“深圳湾宏源”)三次平仓，涉及342.37万股。

业内人士认为，真正的控制人股票爆炸的直接原因是公司股价严重下跌，根本原因是群星玩具业绩不佳和偿付能力下降。根据该公司发布的第三季度报告，群星玩具在2018年第三季度再次亏损，这对该公司继续运营的能力提出了挑战。

面对各种危机，公司必须采取什么措施？《证券日报》记者就此事多次致电群星玩具董事朱晓燕、注册代表吴东宇，但无人接听。

控股股东的4天内

三次增持股份

根据10月26日和10月29日的公告，从10月24日至10月26日，光大证券资产管理公司和沈万红源三次强行增持群星投资持有的群星玩具股份。其中，光大证券资产管理分别于10月24日和25日增持92.09万股和117.05万股；10月26日，沈万红元平仓133.23万股。

被动减持后，群星投资持有群星玩具2.61亿股，占公司总股本的44.27%；公司累计质押股份1.43亿股，占公司股份总数的54.79%，占公司股本总数的24.28%。

据公开信息，群星投资和光大证券资产管理的集合资产管理计划开展了股票质押式回购业务，质押股份共计5250万股，占公司总股本的8.92%，质押于2018年7月19日到期。此外，群星投资将其占公司总股本15.88%的9，350万股股份质押给沈万红源，质押于2018年9月26日到期。

上述质押到期后，群星投资因无法按时偿还贷款，在债务偿还宽限期后仍违约，致使质押给光大证券资产管理公司和深湾宏源的共计1.46亿股股份面临强制清算。

事实上，群星投资缺乏资金不是最近的问题。

早在2017年，群星投资就计划了公司的股权转让。经过几次波折，最终在2018年8月以2.28亿元的折扣价将公司5888万股股份转让给个人投资者。对于此次股权转让的目的，群星投资表示，这是一次资金周转的需要，当时一些资深证券从业人员也在，他们告诉《证券日报》记者，“根据公司的情况，股权是转让给个人投资者的。很可能是因为缺钱。”

但截至10月25日，上述股权转让尚未完成，群星玩具也在相关公告中表示，考虑到当前股市的波动性，股权转让能否实施尚不确定。

股权转让资金无法到位，群星投资缺少“救命的钱”。尽管群星投资在公告中表示，正在积极与光大证券资产管理公司和深湾宏远沟通，以减少或避免剩余的1.43亿股质押股票被违约处置。然而，就目前情况而言，群星投资的“资金短缺”问题不可能一蹴而就，一旦其所有质押股份被平仓，很可能会影响公司的控制权。

一位资深证券从业人员告诉《证券日报》记者，“目前，地方政府已经设立专项基金帮助上市公司，不会让它们所有的质押股票被迫平仓，这将对公司产生重大影响。然而，国有的“紧急援助”也有选择地分批进行。群星玩具能否在国有资产的帮助下度过危机，目前仍不得而知。”

10月27日，汕头宣布成立互助发展基金，专门用于帮助汕头本地有发展前景的上市企业缓解股权质押的困难。然而，到目前为止，在汕头注册的群星玩具尚未宣布公司与国有资产有任何接触。

主营业务进展缓慢

业绩增长的可持续性还有待观察

“资金短缺”甚至控股股东头寸爆炸与整体股价表现和二级市场整体环境直接相关，但根本原因是公司业绩不佳和偿付能力下降。

群星玩具最初是一个玩具行业，许多试图进入其他领域的尝试都以失败告终。10月17日，该公司发布了第三季度报告。报告显示，公司前三季度实现收入1351.54万元，同比下降74.94%；虽然净利润为593.64万元，同比增长139.04%，但公司前三季度扣除的非净利润仅为93.02万元，第三季度扣除的非净利润为-3.27万元。这表明公司目前的盈利能力非常弱。

同时，公司经营活动产生的净现金流量急剧下降。报告显示，公司前三季度经营活动产生的净现金流量为26800元，同比下降99.93%。