多家挂牌企业 看好新三板改革

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新三板市场的股票制度，如定向发行制度、并购重组制度、做市商制度等都进行了优化和改革，得到了市场各方的普遍青睐。在接受《中国证券报》采访时，多家上市公司高管表示，此次改革的多项措施有效解决了企业发展面临的痛点，预计将实施更多改革政策，并在更大程度上稳定市场预期。

企业普遍乐观

“董事会秘书”的创始人、南北世界的秘书崔砚君表示，从此次改革的内容来看，国有股转让公司做了很多努力。“应该在此前的市场调研后了解上市公司和新三板市场发展中遇到了哪些问题，并支持这一改革。”

改革明确规定，重大资产重组中发行股票购买资产的人数不再限制在35人，不符合公开股份转让条件的资产持有人可以作为限制性投资者参与认购。崔砚君表示，这一政策尤其有助于推动新三板的延伸发展。“许多公司希望收购新的三板公司，以实现快速增长。然而，在并购过程中，往往有投资者不符合500万元的金融资产，所以他们只能进行纯现金收购，这在一定程度上阻碍了新三板。M&A市场的发展。”

在流程优化、程序简化和效率提高方面，国有股转让公司推出了一系列改革措施。例如，平行审查机制的实施将调整外部发行程序，如签署三方监管协议、验证会计师事务所的资本、向平行运作发行保荐经纪人和律师的意见；同时，提前了国有股转让公司的审核时间，简化了审核内容；对于不直接以融资为目的的发行，不再要求分析使用募集资金的必要性和合理性，对于使用募集资金补充营运资金，不再强制要求量化计算。

崔砚君指出，企业在筹集资金之前，需要计算资产来确定资金缺口，这实际上增加了企业和中介机构的工作量。然而，有时很难将募集资金的实际使用与披露的信息准确对应起来。此外，一些企业并不缺钱筹集资金，而是想引进战略投资者。在这种情况下，实际上没有必要衡量合理性。

天妃经纬公司秘书长严海涛认为，上述改革措施是国有股转让公司权力下放的重要体现。“合理放宽和简化企业融资流程，缩短了企业的融资时间，适度放宽了对募集资金使用的审查。这些要点非常好。”

“授权发行制度”是此次改革的亮点之一。国有股转让公司允许公司召开年度股东大会时，可以根据公司章程的规定，对公司下一年度“小而快”的融资安排作出决议，并授权董事会在不同时间决定具体的融资时间和金额，并对募集资金总额设定1000万元的上限。对此，汇源科技董事吴表示:“授权发行1000万元人民币更有利于公司的股权激励。它比私募股权激励更方便、更灵活，成功率更高。”

期待更多的改革

一些上市公司高管对此次改革的后续效果持保留态度。北京一家上市公司的首席财务官表示，此次改革可能特别有助于新三板市场的规范和完善，整个市场的确在向好的方向发展，但不确定能给市场交易带来多大帮助。

据接近国有股转让公司的人士称，这一改革是股权优化和渐进式改革的一部分，也是全面深化改革的重要组成部分。在这一点上，全国教育考试委员会的信心非常重要，期望也非常重要。注重渐进式改革和存量优化。这两只手是未来改革的焦点。

许多受访者对随后的渐进式改革充满期待。一家创新公司的秘书长表示，改革充分体现了监管机构的努力。我希望今后，国有股转让公司能够在影响市场供求关系的实质性问题上有所动作。例如，进一步深化层级管理，向创新型企业释放一定的期望和红利，从而带动整个市场的效应。“现在市场很冷，需要加热一点。”

北京一家上市公司的秘书长表示，在此次重大资产重组中，发行股票购买资产的人数已从35人的限制中释放出来，他希望未来在创新层的基础上推出一个“选择层”，选择层的配套设施包括增加和释放35人的限制、连续叫价拍卖、适当降低投资者进入门槛等。

许多人期望NEEQ的股份回购系统有进一步的突破。华东某上市公司董事长表示，公司回购股份的《公司法》最近进行了修订，允许回购股份的情况有所增加。同时，适当简化了股份回购的决策程序，延长了持有回购股份的期限。然而，只有两种情况下，新三板只允许回购。目前，公司股价处于较低水平，适合通过回购来提振股价或激励员工。预计监管部门将在未来增加股份回购，以满足企业的不同需求。

2017年底，国有股转让公司发布了《关于上市公司股份回购业务的通知》，明确上市公司在标的资产未能履行业绩承诺或激励目标离职或未能达到考核标准的情况下，可以回购和取消已发行股份。对于上市公司，对于通过要约回购、二级市场回购或股权激励回购股份有单独的规定。