业绩增速急刹 茅台降温了吗

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在经历了股价飙升的狂欢之后，贵州茅台终于稳定了回报。10月28日，贵州茅台披露了其第三季度报告。第三季度净利润增长率从上年的40.12%大幅降至2.7%，股价也大幅下跌。在数据差异如此悬殊的情况下，飞向云端的贵州茅台终于回归了世界。此前，茅台集团的一系列价格控制措施，以及对茅台王子酒和茅台迎宾酒的重视，都表明天妃茅台成为主导酒后，茅台市场的变化正在萌芽。

净利润增长率仅为2.7%

10月28日，贵州茅台披露了其第三季度报告。根据财务报告，贵州茅台前三季度净利润为247.3亿元，同比增长23.77%。第三季度实现净利润89.7亿元，同比增长2.7%，去年同期实现净利润87.33亿元。与上半年茅台的突出表现相比，贵州茅台半年度报告显示，上半年净利润为157.64亿元，同比增长40.12%。

然而，最近贵州茅台连续几个交易日下跌，其股价接近600元。过去一周，白酒类股集体下跌，a股大王贵州茅台未能收复失地，下跌了8.94%。2015年8月24日，贵州茅台的收盘价在前一个交易日下跌超过7%，当天收盘下跌8.96%。

中国食品行业分析师朱今天告诉《京华商报》，许多白酒的股价每年秋季都会波动。今年的经济不确定性、中美贸易战的不确定性因素以及消费税的压制，18家白酒上市企业出现了波动，这也是整个中国经济不确定性因素的一个缩影。

贵州茅台在市场上备受关注，它是第一只高价股票，是典型的价值投资，也是消费升级的代表。然而，茅台飙升的股价和葡萄酒价格仍然历历在目。受有利的“双节”刺激，贵州茅台等大型消费类股在10月12日领涨。在中秋节和国庆节之前，茅台还采取了一系列稳定价格的措施，包括增加7000吨的市场供应量，允许专卖店和经销商在9月和10月份8月底之前实施计划，但收效甚微。长假过后，茅台酒价格继续上涨。

据一些葡萄酒零售终端的工作人员说，53度飞天茅台的价格已经接近每瓶2000元，远远超过了制造商指导的每瓶1499元的价格。

财务报告数字不够好，股票价格下跌了。一些投资者表示，茅台第三季度的增长率低于市场预期，这可能是由于其去年第三季度的基数较高。在这种情况下，稳定的增长对茅台来说并非完全没有帮助，茅台希望“逐步控制价格”。

平价茅台

事实上，贵州茅台系列葡萄酒仍保持着较高的增长率。今年前三季度，茅台系列酒实现收入59.3亿元，超过去年的57.74亿元，同比增长47.64%。虽然增速并不明朗，但从目前的数据来看，茅台集团年初的目标——2018年系列酒收入80亿元，并不难实现。

茅台自己的增量价格控制酝酿已久。根据茅台集团“十三五”规划，到2020年，贵州茅台集团的白酒产量将达到12万吨，主导产品茅台将达到5万吨。剩下的部分无疑需要提高系列葡萄酒的产量。

茅台集团今年提出的目标是，茅台系列酒在不增加的情况下，实现从65亿元到80亿元的新跨越。根据集团发布的信息，截至2018年5月，茅台系列酒销量超过1万吨，销售额为27.7亿元，同比分别增长48%和84%。

事实上，在茅台家族的所有产品中，“茅台王子酒”和“茅台迎宾酒”是除了天妃茅台、五星茅台和茅台陈年酒以及少量纪念酒之外唯一可以命名“茅台”一词的产品。与1499元一瓶的天妃茅台相比，茅台王子酒和茅台迎宾酒的价格只有100元一级，更适合日常消费。

自茅台集团第三任董事长李保芳上任以来，茅台已从一家葡萄酒专卖公司转变为一家葡萄酒系列公司，并逐渐更加关注消费者更愿意消费和负担得起的茅台王酒。今年3月，在成都召开的全国糖酒大会期间，李保芳没有出席茅台召开的春季经销商会议，而是出席了王子酒的新产品发布会，并发表了重要讲话，传达了对系列酒特别关注的信号。

虽然已经采取了各种方法来控制茅台的价格，但系列酒的扩张不是一蹴而就的。与茅台酒的收入相比，系列酒的收入仍然难以跟上。“我们进行了反复的科学论证。茅台稀缺的环境资源和承载能力使得茅台基酒的生产无法无限扩张。茅台在2019年达到5.5万吨的产能后，将在很长一段时间内不再增加产能。”李保芳说。

疯狂之后的和平

至于茅台自身的价格和公司的发展，李保芳也公开表示，茅台集团除了发展白酒的主营业务外，还试图进入金融行业。2016年8月，参与茅台集团的贵阳银行在上海证券交易所上市；2017年2月24日，茅台集团旗下的华归人寿保险有限公司在贵阳正式开业，初始注册资本为10亿元人民币。如今，茅台的金融地图已经覆盖了许多商业领域，如保险、基金、银行和金融租赁。