业内称银行业股权质押融资业务风险可控

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中国证券报(记者陈莹莹)中国银行业监督管理委员会主席郭树清近日在接受《中国证券报》采访时表示，当前中国经济运行在稳中求进的趋势没有改变，系统性金融风险完全可控。他还表示，银监会将贯彻落实党中央、国务院“六个稳定”要求，稳步推进金融分支机构改革，要求银行业做好股权质押融资业务风险管理，允许保险基金设立专项产品，推动金融市场回归正常健康发展轨道。

在这方面，中国保监会和一些银行业相关人士向《中国证券报》表示，银行业股权质押融资业务的风险是可控的，强制清算也是少数。

专家和分析人士指出，金融市场在短期内经历了大幅异常波动，偏离了中国实体经济的良好基本面。更多支持实体经济的措施正在实施，包括保险基金在内的高质量长期基金有望进一步帮助减轻风险。

《中国证券报》记者了解到，保险基金设立的特殊产品预计将按照市场化原则发行，为保险公司等机构投资者募集资金，主要投资于上市公司的股票、债券等标的，并参与化解股票质押的流动性风险。该产品将设定合理的锁定期，不纳入股权投资比例监管，主要通过股东转让、上市公司回购等方式顺利退出。

商业银行不会被“夷为平地”

郭树清明确表示:“银行业金融机构要科学合理地管理股权质押融资业务的风险。”当质押物触及止损线时，质权人应综合评估出质人的实际风险和未来发展前景，并采取相应措施。安全处理。”

中国保监会相关负责人表示，目前银行业股权质押融资业务稳定，风险在可控范围内。“股权质押融资业务是商业银行的传统业务之一，商业银行已经拥有相当成熟和差异化的业务体系。即使清算线被触发，商业银行首先要做的不是“拉平”，而是积极与相关企业谈判。”负责人表示，企业质押的股权仅作为第二还款来源，第一还款来源是企业自身的现金流。目前，实体企业的经营基础和前景没有发生重大变化。

中国建设银行信贷管理部副总经理商演表示:“在经历了前期的股市大幅波动后，商业银行对股票质押融资业务的风险给予了高度关注。从建行自身来看，目前风险是可控的。”一方面，从银行股票质押融资业务来看，抵押贷款利率相对较低，目前的压力测试表明风险可控；另一方面，在许多情况下，公司股票并不是股票质押贷款的唯一抵押品。

“按照监管部门支持实体经济、维护金融市场健康发展的要求，我行贷款管理层根据监管要求，对第一还款来源(股票质押融资业务)进行了全面评估，并通过企业的经营业绩和财务状况判断整体业务风险。即使股票跌到收盘线，它也会先看第一个还款来源，银行也不会轻易使用这种方法。在早期，它波动很大。我认为主要受外部市场波动的影响，对公司自身的经营状况影响不大。”商演说。

更多高质量的长期基金有望帮助化解风险

分析师预测，未来将会有更多高质量的长期基金帮助减轻风险，支持实体企业的发展。首先，从金融子公司层面，根据《资产管理新规定》和《金融管理新规定》的相关要求，银监会制定了《商业银行金融子公司管理办法》，并公开征求公众意见。

银监会相关负责人表示，下一步，银监会将根据公众征求意见的反馈，积极研究采纳科学合理的建议，并在进一步修改完善后尽快正式发布实施。同时，将加强对商业银行的引导，稳步推进金融管理子公司改革。

光大银行资产管理部总经理潘东预测，金融管理子公司的实施将对中国资产管理行业、金融业乃至实体经济的投融资结构产生深远影响。首先，理财子公司将打破刚性赎回，通过净值产品实现超额风险和收益，避免风险在银行体系中积累，帮助防范和化解金融风险。其次，允许金融子公司直接投资股票，无疑会为股市拓宽新的潜在投资者和资金来源，有助于提高股市的稳定性。第三，通过增加以公允价值计量的产品比例，金融子公司可以提高资本市场的定价效率，使实体企业的资金配置更加有效，更好地帮助实体经济的发展。潘东表示，未来，理财子公司将依托本行的客户基础和渠道支持，大力开发净值理财产品，并“受他人委托代为理财”。

“过去非标准债权业务仅限于母行资产规模，公共融资不能直接进入股市，这就解除了限制。不过，有多少资金可以进入股市，取决于资本市场本身的状况和上市公司的经营状况。”有鉴于此，潘东建议，在下一步，资本市场也应该提高其内部实力，提高上市公司的质量，从而更好地回报投资者，吸引更多的长期资本投资。

从充分发挥保险资金长期稳定投资优势的角度出发，郭树清要求“加强保险资金的金融性质和对优质上市公司的战略投资。”允许保险基金设立特殊产品参与化解上市公司股票质押的流动性风险，不纳入股权投资比例监管。

专家认为，目前监管要求保险公司投资股权资产不应超过30%。此次公布的“股权投资比例除外”规定，将鼓励保险基金参与化解上市公司股权质押的流动性风险，支持暂时遇到困难但仍有良好发展前景的企业。

根据中国保监会的数据，截至9月底，保险资金运用余额为15.87万亿元，投资股票和基金规模分别为1.30万亿元和0.89万亿元(合计2.19万亿元)，分别占保险资金运用余额的8.17%和5.58%(合计13.75%)。

中国保险资产管理协会常务副会长兼秘书长曹德云认为，保险业对股票的关注和投资明显不同于其他资产管理行业。从资本市场多年的运行来看，保险基金应充分发挥大资本和长资本的专业优势，以蓝筹股为主要投资对象，以大宗交易为主要投资方式，以长期投资和价值投资为主要投资策略，以追求投资目标内在价值的增长，而不是二级市场的短期收益。

机构对长期经济基本面持乐观态度

郭树清在接受《中国证券报》采访时指出，由于各种因素，中国金融市场近期出现了大规模的异常波动，这与中国经济发展的基本面严重脱节，也与中国金融体系的整体健康状态不一致。

接受记者采访的银行业内部人士也认为，中国实体企业的基本面是稳定的，尤其是新经济仍有很大的发展潜力。

中国人民大学副校长刘元春认为，中国经济仍处于健康可控的范畴，不能简单地通过短期经济增长和股市波动来判断。可能导致系统性风险爆发的基本因素都在监测范围之内。

“股市下跌虽然对金融市场有一定的影响，但不能放大。”在刘元春看来，股权质押可能带来的杠杆收缩效应不太可能成为政策对冲导致系统性风险的原因。中国或全球新兴经济体的变化有其自身的规律性，不应被过度解读。

工行国际首席经济学家兼董事总经理石成表示，从长远来看，随着供应方改革的深化，中国经济的长期增长潜力仍在积累。在当前挑战与机遇并存的形势下，如何从短期压力平稳过渡到长期潜力，将是中国四季度经济政策的重中之重。