从上市公司半年报看经济发展新趋势 哪些企业撑起了业绩增长？

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a股半年度报告最近被披露。实体企业经营水平提高，转型升级和科技创新企业快速成长。但是，一些企业融资困难，生产经营遇到一定困难。

业内人士认为，转型升级企业正成为上市公司业绩增长的主要贡献者。随着供应方结构改革的推进和国内外市场的扩大，中国企业仍有许多发展机遇。

实体产业的表现优于金融产业，转型升级和技术创新企业是主要驱动力

上半年，实体企业总体增长趋势好于金融企业，转型升级企业和技术创新企业成为增长的主要驱动力。

根据上海和深圳证券交易所的数据，今年上半年，a股上市公司实现了收入和净利润的“双增长”。其中，上海上市公司收入和净利润分别增长11%和14%，深圳上市公司收入和净利润分别增长17.24%和16.86%。

其中，物理行业的表现优于金融行业。根据上海证券交易所的数据，上海实体产业的收入和净利润分别增长了13%和25%。净利润增长率远高于同期金融业7%的增长率。实物行业净利润占上海证券交易所整体净利润的比重为41%，同比增长4个百分点。

就类型而言，增长的主要驱动力是转型升级和技术创新型企业。其中，传统的石油、钢铁、有色金属、化工等中上游产业增长速度最快，而先进制造业、创新技术、新兴服务业和消费等产业发展迅速。

数据显示，上半年，上海有色金属工业企业净利润同比增长75%；钢铁行业实现净利润296亿元，同比增长134%；上半年，深圳957家战略性新兴产业公司的平均收入和利润增幅均超过20%。

“符合宏观经济转型步伐的上市公司已成为a股市场净利润的主要贡献者。”宜欣叶巍基金首席顾问蒋明德表示，周期性行业加速了去产能，增强了行业集中度，龙头企业经营效率更高、盈利能力更强，导致主板整体业绩改善。

然而，一些行业和“中小企业”的表现不佳。上海汽车制造、家电、批发和零售行业上半年净利润同比增速远低于实体类上市公司25%的整体增速；中小板业绩增长率连续第三个季度下降。

市场分析认为，随着并购的难度和有限扩张，“中小企业”只能更多地依靠内生增长，而且速度已经放缓；同时，低增长或负增长的“尾巴公司”比例相对较高，也降低了“中小企业”的整体增长率。

产能过剩行业的表现有所增长，融资结构需要优化

从半年度报告来看，去产能的重点行业表现出业绩增长和负债率下降的特征，去杠杆效应明显。大多数企业的现金流量有所增加，但企业的融资结构需要优化。

上半年，上海股市重点行业资产负债率下降。钢铁、煤炭、有色金属、化工等行业资产负债率分别下降0.81、0.36、0.05和1.49个百分点。

在杠杆率下降的同时，企业的现金流得到改善。根据深圳证券交易所的数据，今年上半年，深圳机构业务活动产生的净现金流量为1213亿元，较去年同期的496亿元有明显改善。

郭盛证券分析师张倩婷认为，管理费用和运营费用的减少改善了企业的现金流状况。金融以外的a股企业经营现金流占第二季度收入的7.5%，仍高于第一季度。

然而，在上半年流动性紧张的宏观环境下，企业的资本成本有所增加。剔除金融业和房地产业，深圳企业平均财务成本为3767万元，同比增长18.69%。

此外，从半年度报告中可以看出，企业的融资结构和市场融资环境还有待优化，部分企业的融资难度也有所增加。

上半年，上海股市实体融资总额约为4.5万亿元，同比增长9%，但直接融资额仅为5282亿元。根据上海证券交易所的分析报告，上市公司直接融资的比重仍然很小，需要不断优化融资结构。

深圳部分企业融资困难增加。上半年，通过非公开发行和配股再融资的深圳上市公司数量为243家，同比增长3.4%，但融资金额为2037.37亿元，同比下降48.65%。

一些行业的增长速度已经放缓，但仍有许多机会和机遇。

目前，企业面临着巨大的转型升级压力，一些企业在生产经营中遇到了一些困难，一些行业的增速放缓。但对于整个企业来说，时代赋予的机遇也是显而易见的。

根据上海和深圳证券交易所的数据，今年上半年，一些子行业受到上游原材料价格上涨和下游客户需求下降等因素的影响。深圳计算机、通信等电子设备制造业净利润下降23.82%；上海证券交易所共有149家公司亏损，其中大多数公司的净现金流为负。

同时，中国企业的发展仍有许多机遇和机遇。

“中国经济的稳步增长，特别是内需的增长，给本地企业带来了许多机遇；中非合作和‘一带一路’建设的推进在国际市场上也有许多机会。”北京大学光华管理学院战略管理教授吴昌奇说。