利润连跌 探路者无奈重回主业

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随着业绩的持续下滑，三年后，以专业户外运动用品起家的开拓者们重新专注于他们的主营业务。7月25日，探路者宣布将重返其主营业务，剥离并撤回与户外主营业务无关的业务。三年前，Pathfinder上市后利润首次大幅下滑，开始尝试多元化发展，并通过并购安排旅游o2o。2015年，开拓者最初成立了三个主要的商业集团。然而，探路者的多元化战略未能提高其业绩。据业内人士透露，由于国内外户外品牌的竞争日益激烈，探路者的主营业务《归来》仍面临巨大挑战。

摆脱“副业”的负担

7月25日，探路者在互动平台上回答了投资者的提问，表示2018年将集中资源促进户外产品的长期健康发展，并逐步剥离和退出旅游、体育等领域的业务和投资项目。

事实上，从2015年起，开拓者开始寻求多元化的转型和发展。探路者不仅将公司名称从“北京探路者户外用品有限公司”改为“探路者控股集团有限公司”，还规划了户外用品、旅游服务和体育三大业务集团。其中，户外业务集团是开拓者的基石业务，专注于多品牌户外产品业务的研发、运营和销售，产品覆盖国内户外生活的主要领域；旅游业务集团主要提供体验式旅游，包括易旅世界、绿地和探路者户外安全等多个子公司的运营；体育企业集团主要从事滑雪场经营和投资业务，是开拓者培育的一个新的业务领域。

2015年，探路者首先以1.307亿元人民币收购了旅游型o2o综合服务提供商益友天下，之后又以1亿元人民币增资益友天下，持股比例总计74.56%。2015年7月，益友天下被纳入探路者业绩报告，对探路者同期经营收入的贡献为19.58亿元。

除了旅游企业集团的布局，探路者还进入了大型体育企业。2015年1月27日，探路者宣布将与江西和通投资管理有限公司共同出资成立探路者体育产业M&A基金，并开始涉足体育产业；2016年1月23日，合资公司在河南省郑州市巩义市庐山北坡建设的第一个滑雪场开始试运行；2016年1月27日，探路者与鹰潭探路者体育产业投资中心(有限合伙)签订有限合伙协议，一期融资1.1亿元，完成乐东天下、飞腾、奥美健康、冰世界等重点项目投资。

据业内人士透露，受国外户外品牌市场的影响，市场增长放缓、品牌竞争加剧、电子商务业务短期内发展等因素促使探路者转向与主营业务相关的旅游和体育行业发展。

多样化是一种拖累

开拓者经常增持和多样化，副业甚至一度超过主业。数据显示，2015年之前，探路者户外产品部门占集团总收入的99%以上；2016年，探路者户外产品占比降至59.25%，旅游服务占比40.75%；2017年，探路者旅游服务占户外产品总收入的53.12%。

然而，占很大比例的旅游和体育部门未能给开拓者带来及时回报，反而拖累了他们的表现。据探路者2015年年报披露，探路者的营业收入同比激增121.99%，达到38.08亿元，但收入的激增并没有带来净利润的增加。同年，探路者上市后净利润首次下降，同比下降10.50%，至2.634亿元；非净利润同比下降13.47%，至2.489亿元。对此，探路者在公告中表示，其旅游业务子公司益友天下的经营状况持续恶化，导致探路者整体净利润亏损2300万元，对公司合并净利润产生负面影响。

随着多元化战略的深化，探路者仍未能实现绩效提升。2016年，探路者的收入和净利润都出现了两位数的下降。其中，开拓者的营业收入同比下降24.42%，至28.78亿元；归属于公司的净利润同比下降37.13%，至1.656亿元。2017年，探路者净利润再次下降151.24%，首次亏损8485万元。

纺织服装品牌管理专家、上海梁琪品牌管理有限公司总经理程伟雄认为，开拓者的转型过于多元化，分散了企业的人力、物力和财力。主营业务刚刚占领了市场份额，但还没有深入发展，导致其品牌形象在市场上不够稳定。企业的发展雄心没有品牌影响力和实力支撑，转型之路艰难。

对此，Pathfinder在2018年第一季度财务报告的主要风险警示中指出，Pathfinder在2013-2016年构建了三个商业社区生态，有效促进了战略落地，但同时Pathfinder与被投资公司在商业风格、企业文化和管理方法上存在一定差异，这并不排除后续管理不善将继续损害公司整体利润的风险。

回到要测试的主要业务

面对连续三年净利润下降的尴尬局面，开拓者开始调整发展战略，回归户外产品的主营业务。探路者对户外产品行业的发展感兴趣。