格力电器拟转让15%股权 谁将掏400亿和董小姐在一起？

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4月8日晚，格力电器(000651.sz)宣布收到公司控股股东珠海格力集团有限公司(以下简称“格力集团”)的来信，表示格力集团拟通过公开招标方式转让所持格力电器总股本的15%，最终转让价格以公开招标结果和国有资产监督管理部门批准为准。

一周前，格力电气证实，格力集团计划转让格力电气的部分股份，这可能涉及公司控制权的变更。

谁能吞下一张413亿元的大钞？

资本市场对格力集团的股权转让反应迅速。

4月9日，格力电器开盘并恢复涨停，报价51.93元，市值3124亿元。它所属的家电行业也大幅增长，在增长名单中占据首位。

根据《上市公司国有股权监督管理办法》的规定，国有股东应当在股份转让协议签订后5个工作日内收取不低于转让价格30%的保证金，其余价款在股份转让前结清。根据格力电器停牌前30个交易日的平均价格，15%股权价值对应的市场价值约为413.7亿元。

“我的判断是，董明珠与其一致行动人(格力电器第二大股东河北静海担保投资有限公司)控股的可能性与外部资本接管的可能性一样大。首先，400多亿元的投资对董明珠来说不是一个小数目；其次，董明珠的收购会不会给外界一种“谋私利”的印象？毕竟，董明珠的形象一直是一个高尚的人，具有强烈的社会责任感。但是，这些问题在外部资本的进入方面并不存在。”资深家电分析师刘步尘分析《中国经济周刊》记者。

目前，格力集团持有格力电器18.22%的股份。第二大股东河北京海担保投资有限公司(以下简称“京海担保”)是格力电器的主要经销商，持有格力电器8.91%的股份。第三至第九名股东都是机构投资者。第十大股东是董明珠，持股比例为0.74%。

一位经纪分析师告诉《中国经济周刊》，格力的股权转让吸引了很多关注，因为格力电器和万科一样，是一家股权分散的公司。如果董明珠和静海担保全部接管并获得上市公司的实际控制权，将增强抵御外部“野蛮人”的能力，这对于以董明珠为代表的管理层来说是最安全的。然而，他们在格力电器的股份加起来只有9.65%，这与实际控制人相差甚远。

外部接受者有两种类型，一种是与格力集团和格力电器管理层进行友好协商的投资者，他们是战略投资者，是最理想的投资者。二是引进外部资本。

那么，这个外力可能来自哪里？

在阿里和京东否认收购格力电器“5%股权”的消息后，另一个买家富士康浮出水面。近年来，富士康在珠海进行了大规模投资，珠海被认为是一个潜在的收购方。富士康尚未对此做出回应。

混合改革对格力意味着什么？

据分析，即使外力持有超过400亿元的资金，也很难轻易得到董小姐的“芳心”。

众所周知，在格力集团和格力电器的发展历史中，曾出现过因品牌问题而引发的“父子之争”。目前，格力集团除控制格力电器外，还拥有格力新技术开发、格力建安、格力岛投资、格力金融投资、格力建设投资、格力市政工程等格力品牌公司。

作为格力电器的负责人，董明珠为人率直、大胆、直言不讳，并坚持在外界质疑的情况下生产手机和芯片。格力电气去年实现2000亿元的收入目标后，喊出了“2023年格力电气实现6000亿元收入”的口号。这不仅与格力集团和格力电器“父弱子强”的模式有关，也与董明珠的性格有关。

3月下旬，董明珠在博鳌论坛发表演讲。她说，她认为当前国有企业的混合改革是如何推进国有企业市场化的。“在市场化的过程中，无论企业背景如何，都可以对国家的发展和建设起到积极的作用，那么国有企业的混业改革就会有成效。”

此前，广东省珠海市国有资产监督管理委员会于2018年9月发布了《关于提高国有企业质量的指导意见》，提出要稳步推进混合所有制改革，以产权多元化和引进战略投资者为突破口，推进市属企业混合改革。在实施进度上，该意见指出，到2021年，珠海市各级企业混合所有制改革覆盖率应达到70%以上，在集团层面实施2 ~ 3项混合所有制改革，2 ~ 3家上市公司参与先进制造业投资。在格力电器宣布的当天晚上，格力电器的员工在朋友圈子里转发了一份关于格力电器混合改革的报告，题为“格力电器混合改革的标杆意义:帮助珠海‘二次创业’”。

“格力集团是优质资产，混合改革意义重大。”国有资产监督管理委员会研究中心研究员周认为，混合所有制改革使格力真正实现了从混合所有制到改革的转变。通过引入战略投资者，在混合改革的过程中，三项制度改革得到了深入推进，建立了市场化的选人用人和激励约束机制，有利于格力建立有效的制衡型公司治理结构和灵活高效的市场化运作机制。