次新基金遭遇急涨行情 “新生”探索平衡之术

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风数据显示，截至4月4日，在去年第四季度以来设立的子新活跃股票型基金(普通股型、部分混合股型、灵活配置型，下同)中，92%的基金自成立以来实现了正回报，近95%的基金今年实现了正回报。然而，尽管新基金总体上取得了较大规模的正回报，但与市场上同类基金的平均净值和市场走势相比，这些“新生”的表现并不太好。

这似乎证实了“熊市买新，牛市买旧”的市场惯例。接受《中国证券报》记者采访时发现，新基金的整体表现受到产品建立时间和开仓速度的限制。去年11月和12月成立的许多基多基金表现良好，它们逆势建仓。至于市场机会，新新基金的许多基金经理认为，之前的市场飙升对新新基金来说是一个巨大的压力。在后期，如果市场存在结构性机会，将在平衡风险和收益的前提下，做好布局和运作。

95%的新基金获得了正回报

截至4月4日，在去年第四季度以来成立的具有相应时间业绩的子新活跃股票型基金中，成立以来正回报基金约占92%，平均回报率为10.13%；今年实现正回报的子新基金占近95%，平均回报率为17.65%；最近一月，新亚基金约占净增长的95%，平均净增长为5.70%。然而，这些业绩并没有超过同类基金的平均收入，也没有超过同期上证综指的表现。

新基金的这种表现也证实了“熊市买新，牛市买旧”的市场惯例。对此，银河证券基金分析师表示，在市场快速上涨面前，新亚基金有着天然的劣势。“第一，成立时间短。许多时候，新基金自今年以来没有完全参与市场；其次，开仓的速度是有限的，基金经理需要时间来开仓。不会有太多的基金经理盲目追求快速和高位。上述原因决定了新基金在本轮市场中的表现。”

据观察，去年11月和12月设立的许多次级新基金表现良好。特别是，一些快速开仓和升仓的次级新基金自今年以来几乎完全参与了市场。例如，在第二只新基金中，今年回报率最高的五种基金产品是去年11月2日和6日以及12月7日、25日和27日推出的。根据这一计算，在上述基地建立后，他们迅速打开了对市场的立场，并获得了良好的利润。

以今年最大的赢家华安制造先锋为例。该基金成立于去年12月25日。当时，华安制造先锋(Huaan Manufacturing Pioneer)拟任基金经理姜娇表示，由于整体市场风险偏好降低，累计调整幅度明显，整体市场估值处于历史底部，优质股投资安全边际不断提高，中长期投资价值不断显现。由此计算，基金应该对今年以来的市场有一个积极而充分的把握，基金产品的定位和配置也符合市场节奏。

风险和收益之间的平衡

对于分新基金之间的不同表现，许多基金经理认为分新基金作为市场的“新生”，有着显著的表现。至于市场前景操作，他们表示目前市场处于一个相对较高的水平。尽管市场前景仍有机会，但冲击和整合的风险也将上升，他们管理的产品将在风险和收益之间取得良好平衡。

“目前，我管理的这只基金有近三分之一的头寸尚未分配。我会更多地思考和观察未来如何运作。在建立之前的头寸时，有许多股票在追逐高点。当时，压力相对较大。虽然市场最终给出了回报，但目前开仓的头寸将更加谨慎，这将有利于大价值的机会，并做好风险控制。”上海的一位基金经理表示。

当然，有时新基金的基金经理认为市场机会正在逐渐出现，改善头寸配置和产品头寸可以更好地跟上市场机会的发展。“即使飙升的市场暂时停盘，市场结构性机会也会得到强烈反映。对于次级新基金来说，没有历史负担，也没有换股和调整头寸的压力，可以更好地把握这些新机会。对于新基金而言，冲击和整合并非坏事。”一位普通股票型新基金的基金经理说。

在这方面，前述银河证券基金分析师认为，无论下一步如何解读市场形势，新基金对于平衡风险和收益至关重要。对于投资者来说，如果他们选择投资新基金，他们不仅可以享受到在新基金中“轻装行进”的优势，还可以看到在解释市场状况时可能出现的不利因素，如新基金的头寸配置和头寸提升。