谁将接盘格力？426亿转15%股权格力电器易主悬念

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凭借近3000亿元的市场价值和超过2000亿元的年收入，谁将接管巨型大象格力已经成为留给外界的一个巨大悬念。

从愚人节开始，格力电器就发布了准备股权转让的公告，短短7天就引发了市场的大量猜测。4月8日，格力电气进一步宣布，拟通过公开征集受让方的方式，转让格力集团所持格力电气总股本的15%。

这没能解决外界的疑虑，反而引发了更多的问题。" 15%是总股本的15%还是大股东所持股份的15% "这种“阅读理解”立刻在格力电器股票吧引起了轩然大波。与此同时，“公开征集受让人”这几个字也富有想象力。

格力电气向《泰晤士报》记者证实，公告中确定格力集团拟出售的股权为总股本的15%，这意味着如果股权转让成功，格力集团的股权将降至3.22%。

因此，目前持有18.22%股份的格力集团决定出售格力电器已成定局。控制权转移已经提上日程，大股东放弃控制权，格力电器将私有化。

事实上，许多格力地区公司和经销商对《时代周刊》记者关于控制权变更的说法表示“震惊”。然而，在阿里巴巴和JD.com传言“入市”后，有消息人士告诉《时代周刊》记者，在格力集团将要转让的部分股份中，以董明珠为首的管理层和齐心协力的行动者也将成为最有权力和声望的接受者。

但到目前为止，格力电气还没有向《时代周刊》记者透露任何关于受让方的信息。谁将接管格力？它仍然令人困惑。

为什么要卖格力？

4月4日，一位熟悉董明珠的人士向《时代周刊》记者透露，股权变动并非没有预兆。在此之前，类似的方案已经酝酿了几次，但由于各种原因和阻力，最后几次都以失败告终。同时，该人士表示，格力电气的证券保密工作相当严格，不方便透露太多，但他坚称“此次股权分置改革肯定是朝着对格力有利的方向发展”。

格力电器无疑是人人羡慕的优质“白马股票”，甚至吸引了宝能部门的标语牌。格力集团为什么出售其股份？

格力电气2018年第三季度报告显示，最大股东格力集团持有18.22%的股份，格力集团100%由珠海市国资委控制；格力电气的核心经销商河北京海担保投资有限公司是第二大股东，持股比例为8.91%；第三大股东香港证券结算有限公司持股7.86%。格力电器董事长董明珠直接持有格力电器0.74%的股份，成为第十大股东。

从前十大股东的结构来看，如果股权转让是在老股东之间进行的，转让比例达到5%，这足以产生实质性的变化。

格力的财务数据非常漂亮。其2018年半年度报告显示，该账户有1019亿元现金，占总资产的46.54%。

此外，格力电器几乎每年都分红。自1996年上市以来，格力电器已经分红19次，累计分红418亿元，分红率为40.65%。

根据最新业绩预测，2018年，格力电气预计将实现2000亿美元的总营业收入？2010年亿元，同比增长33%？34%；归属于母亲的净利润估计为260亿？270亿元，同比增长16%？21%.

同时，数据显示，2017年格力集团实现收入1517.89亿元，净利润223.69亿元，同比分别增长36.10%和44.41%。目前，格力集团尚未质押格力电器股份，也没有因紧急套现导致控制权转移的案例。

家电行业资深分析师刘步尘对《时代周刊》记者表示，格力集团和格力电器多年来相互制约，董明珠对格力电器的话语权远远超过大股东。“换句话说，既然格力集团不能管理格力电器，不如削弱与格力电器的关系，卖个好价钱，再做一次投资。”

停牌前，格力电器总市值为2840亿元，持股15%，相当于426亿元。谁能有如此充裕的资金？这也为新进入者设定了非常高的资本门槛。

谁将是接收者？

愚人节的消息一传出，外界对格力电器的未来命运就有了不同的猜测。同时，市场上流通的格力控制器主要有以下几个版本。

首先，是升级格力。也就是说，它将被一个更高层次的国有平台接管，例如，珠海SASAC的股权将转移到广东SASAC，或直接转变为一个中央企业。然而，这一“法律改革”不会给格力电器的经营和发展带来太大的变化。

其次，引进外部战略投资者。在此之前，阿里、JD.com和其他原本被业内人士视为“合理”的战争投资目标都被一个接一个地传言。

此外，更多人认为，公司负责人董明珠将接管格力电器，组建一个由格力电器管理层和经销商组成的团队。然而，董灿明珠和他的一致行动，拿出426亿元人民币一举进入格力电器？

当年，“格力模式”帮助格力在自建渠道上取得了巨大的胜利。

一方面，格力与各省大型经销商联合成立区域销售公司，形成深度捆绑；另一方面，2007年股权分置改革期间，格力集团曾有过向经销商团队转让股份的行为，由格力核心经销商组成的控股平台“静海担保”从格力集团手中接管了10%的股份，进一步实现了通过渠道反向持股上市公司的目的，并深度捆绑了渠道利益。