险企权益投资更重长期配置：坚持股票的大类配置

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作为a股市场最具影响力的长期投资者之一，保险基金的一举一动都吸引了市场的关注。

中国太平洋保险首席投资官邓斌在最近举行的2018年度业绩简报会上表示，中国太平洋保险坚持股票或基金的资产配置方向。短期内会有一些战术调整，但它们不是主要的操作方向。主要的投资策略仍然是长期扩张。

另一家保险巨头平安的首席投资官陈德宪最近也指出，对平安而言，投资是为了满足债务要求，平衡精算要求、财务要求和投资需求。这与普通基金公司不同。

坚持股票的普遍配置

虽然中国太平洋保险固定收益资产配置显著，但2018年股票和基金大幅减少。根据CPIC年报，截至2018年底，企业债券投资占比46.3%，比去年年底下降1.9个百分点。股权资产占比12.5%，比去年底下降2.1个百分点，其中股票和股权基金占比5.6%，比去年底下降1.8个百分点。非标准资产投资2486.99亿元，占投资资产的20.2%，同比增长1.4个百分点。

对此，邓斌表示，首先，作为长期机构投资者，CPIC最关心的是今年的市场变化。CPIC关注主要资产的长期战略配置。这个“长期”指的是一个跨越周期的时期，即一个长时期。在如此大规模的资产配置下，延长期限是CPIC的核心战略之一，也是最重要的核心战略。如果与同行相比，我们可以发现CPIC投资的平均资产期限相对较长。

邓斌表示，目前，全球利率市场，包括国内利率市场，对利率有较大的下行压力。在利率下调的压力下，CPIC仍将坚持延长期限和投资长期国债的核心战略。在新的资产配置中，我们将重点关注高等级固定收益产品和具有长期效应的非上市股权投资。

邓斌表示，股票仍然遵循战略性资产配置的长期方向。作为一种主要的资产配置，股票有一个基本的取向，不会因为观察一年或一个季度的股票市场而发生显著变化。因此，当我们跨越周期时，投资收益具有很强的稳定性。

“我们坚持大规模配置的基本原则。至于战术问题，这是短期效应。在中期，我们将增加和加强战术行动，但这不是我们的主流投资方法。”邓斌说。

选定目标

根据平安保险2018年年报，截至2018年12月31日，平安保险投资的公司债券规模为1620.4亿元，占可投资资产的5.8%。债务计划和债务理财产品投资规模为4421.64亿元，占可投资资产的15.8%。股权理财产品的投资规模为321.83亿元，占可投资资产的1.2%。平安所持有的股权理财产品大部分属于保险资产管理公司产品，底层多为境内外优质公司的二级市场流通股，流动性风险不大。此外，其中一小部分是未上市的、风险敞口较小的股票投资基金，大部分是处于底部的州或地方政府合作基金。

关于平安的投资情况，陈德先曾经告诉记者，保险资金应该成为国家实体经济发展的重要力量。平安的投资需要满足债务要求、余额精算要求、财务要求和投资需要，这与一般基金公司不同。首先，找到好的项目，创造稳定的收入。例如，一些债券、公司债券和管理信用风险。房地产将考虑长期租赁公寓、医疗保健和其他租赁收入。第二是找到好的企业。投资这些企业，必须满足风险控制的要求。第三是寻找“好人”。有必要调整外包策略，通过妈妈等方式委托最好的私募基金和公募基金经理。

陈德贤表示，平安有几个股权投资策略:首先，它不追求成为目标公司的最大股东。第二，我们不会进行敌意收购。第三，我们应该能够与管理层充分沟通，与他们合作，实现双赢。

对于港股是否比a股便宜，a股是否会转移到一些港股的问题，陈德贤回答说，完成转移没有绝对的时间，但关键是选择目标公司。“我们也不太关注我们的股票投资组合。在13%的股权投资中，10%是长期持有的。也就是说，大约3000亿元是一项长期投资，不能转移。相反，一些(优秀的公司)在看到这种情况时会增加头寸。”陈德先指出。