增量资金热情难挡 多只偏股基金提早“闭门谢客”

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得益于今年a股市场的持续反弹，部分股票型基金的发行量已逐步回升。除了一天内售罄、吸引710亿元资金、刷新a股上市配售比例历史新低的瑞源成长价值混合基金之外，应永、中耕、郭芙、易方达等多家基金公司最近发行的新基金均宣布提前终止发行。

同时，今年第一季度新发行基金的数量和规模也呈现上升趋势。据统计，前三个月，市场上设立了101只主动和被动的部分股票型基金，规模达588亿元。其中，仅3月份就建立了47个部分股票产品，发行规模为424.6亿元。

许多部分股票基金提前售罄

去年，a股市场持续走软，融资失败并不时推迟。然而，在2019年，随着上证综指回升至3000点以上，部分股票型基金再次大卖，许多基金公司最近宣布提前终止发行产品。

3月23日，瑞远基金管理有限公司宣布，其首只公开发行产品瑞远成长价值混合基金于3月21日发行首日售罄，a股有效申购金额为710.81亿元，超过50亿元的申购限额。根据公告，瑞源成长价值混合a股的配售比例仅为7.03%。这一胜率也创下了a股历史上基金配售比例以来的新低。

瑞源基金的热卖并非个案。3月28日，由明星基金经理邱东荣管理的中耕小盘股基金在发行仅五天后就提前“关门”。3月13日，以南方基金世波为首的南方志诚发布了基金合同生效公告。根据公告，该基金在19个认购日内共筹集资金37.91亿元，平均每天约2亿元。此外，应永、益方达和郭芙等基金公司最近发布的新产品也宣布提前终止招聘。

据统计，今年一季度，市场上设立了101只主动和被动部分股票型基金，总筹资规模为588亿元，其中仅3月份就设立了47只产品，初始筹资规模为424.6亿元。值得注意的是，14款规模超过10亿元的产品中，有12款是今年3月推出的。

除了发行规模，订户数量也是当前市场参与度的一个主要指标。例如，瑞源增长价值组合的有效认购总数为41万，而南方志诚组合已吸引了5.44万投资者认购；富国的生物医学技术混合和新开发的稳健战略混合有26，000个有效用户。

“在新产品发布的第一天，我们就收到了很多订阅申请。从客户名单来看，大部分都是散户投资者，认购金额在他们的总资产中并不高，这说明这部分资金来源是非常健康和持久的。”上海一家中型基金公司的经理表示。

现在仍然是布局的好时机

部分股票基金热销和提前平仓的现象，往往表明市场火爆，投资者情绪普遍高涨。许多人经常将“爆炸性基金”的频繁出现与牛市的顶峰联系起来。

然而，在许多基金经理看来，虽然a股估值在年初以来的快速上涨后已经得到修复，但它远非昂贵，市场前景中仍有许多值得探索的结构性机会。

在谈到为何目前发行新基金时，拟出任中耕小盘股基金经理的邱东荣表示，这主要是由于中长期对a股市场的信心，他对小盘股的投资风格更为乐观。“2019年春节后，这一波市场增长迅速，短期市场波动可能较大，所以我们要注意市场的结构性风险。但由于前期a股大幅下跌，虽然目前整体估值有所反弹，但仍处于历史底部，股权资产风险溢价相对较高。”

“我们可以看到北行基金的持续流入、交易日益活跃以及市场情绪高涨。从估值水平来看，在经历了2018年的大幅下跌后，市场的空动能得到了极大释放。目前，大部分主要基础广泛的指数估值仍低于历史50%的分位数。”宝应基金经理蔡丹说。

景顺长城基金副总经理兼研究部主任刘艳春表示，无论从主要资产的相对比较还是从绝对回报的评估来看，股权资产都具有足够的吸引力。今年以来，外资流入不是短期行为，估值恢复才刚刚开始。在当前市场启动之前，股票资产的定价已经包含了足够的风险预期，反周期政策的不断出台最终将改变投资者的风险偏好，从而促进市场的快速复苏。