ETF竞争白热化 基金公司需理性布局

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⊙上海证券报记者王主编

平安基金的创业板etf每年只收取0.15%的管理费的消息最近引起了热烈的讨论。这一费率不仅是目前国内交易所交易基金的最低水平，也远远低于行业的“收费标准”。据记者了解，目前国内市场ETF的管理比率大多为0.5%/年。

事实上，etf的激烈竞争在去年就已经暴露出来，相关的主题基金也已经大量发行。记者了解到，甚至一些缺乏etf管理经验的小型基金公司也希望加入“高门槛”etf行列，询问如何发行ETF以及费用是否能够支付综合成本。

显然，etf已经成为所有基金公司的战场，竞争也越来越激烈。但是etf适合所有基金公司吗？通过对业内人士的进一步采访和获取相关信息，记者的回答是否定的。

首先，目前etf产品同质化严重。如何实现后发优势，抢占先机，是新来者面临的难题。以创业板交易所交易基金为例。据记者粗略统计，市场上至少有10种类似的产品，如E基金创业板etf和南方创业板etf。

其次，etf发行和运营的综合成本并不低，有必要提前考虑新进入者是否有能力“筹集”它。根据业内现行的“收费标准”，etf只有在规模达到30亿至50亿元时才能收支平衡。随着etf市场成熟度的提高，费用下降是必然趋势，盈亏平衡标准随之提高。

最后但同样重要的是。从国外的经验来看，虽然在过去的十年里etf已经成为世界上最受欢迎的投资品种，但资金最终还是集中在几个巨头身上，而且头部效应明显。

以美国etf行业为例，第一梯队贝莱德(BlackRock)、先锋(Pioneer)、国街环球(State Street Global)等三大巨头占据了美国etf行业80%以上的份额；第二梯队京顺控股的子公司Powershares仅占4%的份额，而嘉信理财占3%的份额，比三巨头低一个级别。显然，其他公司的份额几乎可以忽略不计。

当然，有业内人士认为，中国的etf还处于发展的初级阶段，所以最好先抢占先机，中国的市场比较深，可以容纳更多的参与者。但是生活常识也告诉我们，不可能为了所有的东西而竞争，也不可能覆盖所有的东西。一家中型公开发行公司的总经理曾向记者承认，至少在现阶段，他的公司不会发行股票交易所交易基金，但仍将专注于积极的权益。

你想发展交易所交易基金吗？etf需要大力发展还是紧跟潮流，以及如何在ETF和其他产品之间分配发展权重？我希望每个基金公司都有自己明确的判断和考虑。