顾家家居借款13.8亿 9个月增长44倍

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最近，古佳家居(603816.sh)在资本市场频频亮相。

1月8日，古交宣布古交集团有限公司转让古交109.73万股可转换债券，占古交可转换债券的10%。古嘉集团是古嘉角的控股股东，在本次转让前持有古嘉角可转换债券的37.39%。

事实上，这不是它第一次发行可转换债券。2018年9月12日，古交公开发行109.73万只可转换公司债券，总额10.97亿元。

值得注意的是，在之前发布的2018年第三季度报告中，从年初到报告期，古家户的经营活动净现金流量为4.72亿元，同比下降35.55%。此外，负债率高达49.37%，同比增长57.19%。

1月16日，《长江商报》记者致电古佳久，发出了一封采访信，但对方在新闻发布前没有回复。

品牌营销专家陆胜珍在接受《长江商报》采访时表示，的目的是改变顾自身业绩增速放缓的局面。对来说，短期风险是提高负债率，而长期风险则是被收购企业能否达到顾收购所承诺的增长预期。如果被收购企业的业绩在几年内由于宏观需求下降而达不到预期，将会造成资本市场的动荡和顾自身资本链的不稳定。

大型收购成本超过30亿英镑，而且资金紧张

为什么古佳久每三个月转让一次可转换债券？《长江商报》记者发现，这与其近年来频繁的并购有关。2018年2月和4月，古嘉置业分别投资人民币1.98亿元和人民币4亿元。此外，2018年，该公司还通过资本收购了西林门、尼克·斯卡利有限公司、罗尔夫·奔驰、纳图兹和西堡置业的部分股权，总价值超过30亿元人民币。

在一系列资本行动的背后，《长江商报》记者注意到，古家九的财务状况不容乐观。不久前，古佳家园宣布将改变部分募集资金投资项目，将尚未投入募集投资项目“信息系统建设”的2917.01万元用于“补充营运资金”。

此前，古家角2018年第三季度报告数据显示，截至报告期末，公司应收票据和应收账款为6.64亿元，比上年末增长55.18%。对此，公司解释说，一方面，收入增长导致应收账款相应增加；另一方面，不同控制下的企业合并应收账款增加。

有112起诉讼涉及多个专利纠纷

财务报告显示，2018年前三季度，古佳家园短期贷款为2.52亿元，比上年末的3100万元增长713.97%；长期贷款也从2017年底的0增加到2018年前三季度的11.28亿元，公司负债率达到49.37%，同比增长57.19%。

这意味着顾家九的贷款达到了13.8亿元，9个月内增加了44倍。对此，顾佳菊表示，这是为了满足投资资金需求，增加银行贷款。

在现金流量方面，2018年前三季度，公司经营活动产生的净现金流量为4.72亿元，同比下降35.55%。此外，公司投资活动产生的净现金流为-8.15亿元，而2017年同期为-6.93亿元。

一些业内人士向《长江商报》表示，频繁并购的直接影响是公司债务规模的迅速扩大，这可能会带来一定的经营风险。

事实上，随着家具行业竞争的日益激烈，不同品牌家具的相似设计越来越多。

《长江商报》记者从田燕了解到，古家角与许多企业存在“侵犯设计专利权”的纠纷，其中古家角作为原告和被告，共涉及112起民事案件。

天涯查还显示，2016年，由古佳家居公司运营的天猫网上商店“古佳家居旗舰店”因价格欺诈受到行政处罚。在《天眼风险》栏目中，记者还看到公司自身有194个风险，周边有8023个风险。