银保监会一周两度为险资松绑 增量资金入市可期

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自10月19日，中国银行业监督管理委员会主席郭树清表示，“保险资金的金融性质和对高质量上市公司的战略投资应得到加强”，自上周以来，已发布了一系列政策文件，以促进保险资金进入市场。

据《证券日报》采访的业内专家介绍，在政策的鼓励和引导下，随着保险资金入市步伐的加快，监管部门不仅帮助上市公司化解股权质押风险，还希望通过保险资金入市来改善a股市场的投资者结构。

保单加持保险基金入市

“目前，a股市场流动性的主要问题是，一方面，在估值继续下降后，股票质押的风险增加；另一方面，在停止多层套期保值后，市场风险偏好继续下降，导致缺乏新投资者和资本造成的流动性陷阱。”川财证券宏观战略部分析师邓丽君表示，从近期的举措来看，它主要侧重于为股票提供增量资金和消除股票质押风险。

为防止股票质押风险扩散，10月25日，中国保监会发布《关于保险资产管理公司设立特殊产品有关事项的通知》，允许保险资产管理公司设立特殊产品参与化解上市公司股票质押的流动性风险，为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持，维护金融市场长期健康发展。

“本通知的发布是实施中国保监会主席郭树清的具体办法。”金融研究所高级研究员葛守敬在接受《证券日报》采访时表示，由于特殊产品的实施是以长期战略性金融投资为导向的，公告的发布一方面可以为存在短期流动性问题的优质上市公司提供长期金融支持，另一方面也有助于引导保险公司更加注重长期投资。

通知明确规定，保险公司股权资产投资比例的计算不包括特殊产品。也就是说，此类产品不受此前监管比例“保险企业投资的权益性资产账面余额总额不得超过上季度末公司总资产的30%”的限制。

除了鼓励保险基金设立特殊产品投资股票外，银监会最近还修订了《保险基金投资股票暂行办法》。此次修订调整的主要内容是取消保险资金股权投资的行业范围限制，要求保险公司综合考虑自身实际，独立审慎选择行业和企业类型，加强股权投资能力和风险管控能力建设。

分析师表示，放宽对保险股权投资的行业限制，可以减少对保险投资股权的担忧，进一步引导保险资本进入市场；另一方面，它可以缓解股票质押问题，稳定金融市场。

a股再次欢迎增量资金

从保险资本进入市场的方式来看，除了直接进入市场并增加股权投资比例外，另一种方式是发行资产管理产品。虽然近年来保险公司股权投资的比例上限一直在不断调整，但这次对特殊产品的“绿灯”没有比例限制，这表明监管部门鼓励保险资金长期投资市场的态度越来越明显。

因为保险资金具有长期投资、价值投资等特点。，并追求持续稳定的投资收益为目标。因此，中信改革发展研究基金会研究员赵亚云认为，银监会进一步鼓励保险资金入市，这不仅有助于上市公司化解股权质押风险，也希望通过保险资金入市改善a股市场的投资者结构。

赵亚云在接受《证券日报》采访时表示，a股市场以散户投资者为主，因此短期投机时有发生，投机情绪盛行，这对股市的长期健康发展非常不利。随着保险资本增加资本进入市场的规模，建立价值投资的概念将是有益的。此外，增加保险资本进入市场，一方面可以帮助上市公司解决财务困难，另一方面可以规范其财务管理。

随着最近保险资本进入市场的放松管制，一些市场参与者认为保险企业的股权投资在未来可能会增加。

根据葛守敬的分析，保险资金是否增加股权投资比例主要取决于保险公司对投资收益和投资风险的衡量。目前，在经济增长和股市低迷的下行压力下，虽然a股市场估值处于历史低位，但预计保险资金短期内不会显著增加股权投资比例。然而，这一次，它是以特殊产品的形式出现，重点是向存在短期流动性危机的高质量上市公司抽血和供血，并得到监管部门的大力支持。因此，增量资金仍有望进入市场。