三季报行情启动 私募围猎“现金奶牛”

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在第三季度报告中，市场开始私下寻找“摇钱树”

随着数家上市公司公布第三季度报告，淡水泉、林静、高仪等数十亿元私募头寸浮出水面。在工业、消费、科技、医药等领域都成为私募的焦点。业内人士表示，目前首选业绩稳定、现金流良好的白马领先公司。

100亿个私募头寸被曝光

风能数据显示，截至10月25日，1000多家a股上市公司披露了第三季度报告。截至发稿时，私募在第三季度增加了42股。医药、制造和消费等优秀股票已成为新宠。第三季度，私人持股100亿元的淡水泉两个产品分别持有2145万股和2047万股，进入赤红锌和锗十大流通股股东名单。第三季度，高益资产继续增持广威复合材料和中测两种股票，其中一种产品“瑞金43高益晓峰投资信托”新增至中测十大流通股股东名单，两种产品“瑞金43高益晓峰投资信托”和“高益晓峰第二信托基金”新增至广威复合材料十大流通股股东名单。第三季度，尚虹资产增加了建民集团和桑特索道。

此外，一些私募减持了业绩增速低于预期的上市公司的股票。第三季度，林静资产管理公司旗下的兴业国际信托有限公司-兴祥金创维林第一证券投资集合基金信托计划等三项产品均减持了富安娜股份。盛泉资本在第三季度减持了科苑股份。

在这方面，许多受访者认为，根据第三季度报告和之前的定期报告中报告的私募头寸，长期盈利的“摇钱树”，尤其是一些高质量的领先股票，更有可能受到数十亿美元私募的青睐。自2018年以来的市场动荡给了人们以低价购买这些高质量资产的机会。

对医药和大消费持乐观态度

关于具体股票的选择，云溪基金董事长杨勇表示，在去杠杆化环境下，资金紧张，优先选择业绩稳定、现金流良好的白马龙头公司。市场对银行和保险行业的估值不高，而世界成熟国家银行股的市盈率一般为10-15倍，银行和保险行业也可以配置。此外，尽量避开受外部市场影响的目标，选择受国内需求部门经济波动影响较小的部门。建议选择市值大、估值低、业绩可持续、分红高的领先股票，重点关注医药、大宗消费、科技等板块。

“从行业角度来看，大消费和创新技术领域将是牛市的集中地。”大唐财富高级研究员李亚表示，随着中国经济的持续增长和人口结构的变化，消费在经济结构中的比重正逐步不可逆转地增加，消费的升级和消费品的不断扩大给市场带来了许多机遇。另外，中国经济正处于转变发展方式、优化经济结构、转变增长动力的关键时期，科技是第一推动力。此外，随着国内替代进程的迅速推进，各种科学和技术分部门将继续出现。

值得注意的是，自今年年初以来，黑天鹅事件在许多行业反复发生，许多优质股票被错杀。杨勇表示，制药行业作为历史上牛股的集中地，在黑天鹅事件后处于合理的回报区间，一些被错杀的优质股可能会有新的布局机会。

河南省一家中型私募股权基金的总经理季书文认为，市场整体运行疲弱，投资应该是稳定的。最好是挖掘和布局今年有一定表现的行业或个股。对于表现优异的错杀股票，可以适当地逐步配置。李亚认为，对于投资者来说，通过自上而下的研究，从宏观经济到产业政策，到上市公司所在的行业、产品的竞争优势、企业战略、财务报表等。有真正竞争障碍的公司可以被发现，这些公司将来更有可能成为牛市。

a股仍处于触底阶段

季书文表示，机构普遍认为当前市场是估值的底部，但最近，由于市场参与者的悲观情绪，市场运行态势偏弱。市场能否稳定还有待观察。关于市场的底部，有两个方面可以判断。首先，历史上的大底成分是多种因素共同作用的结果，需要反复的动摇和巩固；第二，完成底层施工需要一定的时间，并且有一个底层施工的过程。在此过程中，市场指数仍将反复上下波动。

李亚的分析认为，未来a股市场可能会有更多的收益。然而，在一些风险事件最终落地之前，市场风险偏好的上升趋势仍然存在压力。然而，从各方面来看，a股市场已经处于触底阶段，并且在后期很有可能继续结构性震荡触底。

“市场已经处于底部区间。与其纠结于判断具体的低点在哪里，不如逐步购买估值合理的高质量企业。”杨勇表示，预计2019年个股表现将继续分化，大盘蓝筹股可能放缓。

重阳投资认为，今年以来，a股市场的调整幅度很大，投资者的悲观情绪得到充分体现，估值也处于历史低点。此外，央行宣布将从10月15日起起飞和降落1个百分点，宽货币为去杠杆化提供了合适的环境，这有助于支撑底部经济，也抑制了空.股市的下跌从估值和投资者风险偏好来看，整体市场仍处于底部区域，空指数的进一步下跌趋势不大。未来，随着各种市场化改革措施的不断推进，投资者的悲观情绪有望逐渐恢复。目前，这仍是一个逆转投资、逐步打造高质量公司的机会。