市场磨底不断 投资者该怎么自救？

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上周，上证综指勉强守住了2700点的整数关口。几个月来，上证综指一直在一步一步下跌，显示出“磨到底”的趋势。在如此低迷的市场环境下，你想进行股权投资吗？如何进行股权投资？

“踩踏空风险”大于“锁定风险”

根据对许多公共基金经理和私人股本经理的全面采访，他们对当前股市趋势的主要看法是，当前市场处于相对估值的底部。一些基金公司估计，沪深300指数的整体市盈率只有11.17倍，而市盈率只有1.39倍；与以往a股市场估值水平相比，我们可以发现a股市场整体市盈率处于合理区间的下限。与海外市场相比，S&P 500指数的市盈率为23.24倍，市盈率为3.13倍。与发达市场相比，a股具有估值较低的比较优势。

一些基金经理甚至表示，在目前的市场中，“步进空风险”一直大于“锁定风险”。一些基金经理表示，在目前这个时候，没有必要过于悲观，现在也没有必要放松头寸。

不过，一些投资经理提醒，由于一些市场的不确定性尚未消除，a股已经进入估值区间，从长期来看具有投资价值，但短期内投资风险依然存在，值得警惕。

固定投资策略越来越下降，越来越多的买入

在这样的市场环境下，如何进行股权投资？华泰白锐指数投资部主任刘军认为，目前a股估值已经有一定的安全边际。“从目前的估值水平来看，空市场的活跃下行空间有限，目前可以考虑一些左侧交易。”

他认为成批购买可能是一种更安全的方式。“尽管该指数可能已经处于接近底部的区域，但它可能会受到一些风险事件的干扰。毕竟，当前的市场情绪相对“脆弱”。一旦发生意外事件，市场可能反应过度，导致迅速下跌，可能会出现一个更好的买入点。”

与僵化的周、月固定投资模式不同，业内一些人士表示，目前时机更适合“智能固定投资”模式。一种方法是将资产平均分成几股，并在每次市场下跌时根据市场下跌增加头寸。另一种方法是逐步增加头寸，将资产分成不相等的部分。市场每下跌10%，最小的部分会先增加，然后随着市场的下跌，仓位的份额会逐渐增加。使用这种增加仓位的方式可以使总成本尽可能接近底部仓位。

需要指出的是，无论采用哪种固定投资方式，都要尽量避免短期市场波动带来的情绪冲击，不要太关注短期浮动亏损或浮动利润。一旦制定了具体的计划，就必须按计划实施。

如何配置指数基金

投资经理们在投票选择哪种指数上有很多分歧。

一些基金经理对主要关注中小企业的沪深500或成长型企业市场指数更为乐观。持这种观点的基金经理认为，固定投资更适合于投资波动性较大的指数，而创业板指数和沪深500指数等以中小企业为主的指数波动性更大，因此更适合于固定投资。

根据这种观点，从以往的经验来看，一旦这类指数迎来牛市，中小股票往往会有较大的涨幅。一些基金经理表示，小市值溢价并不是国内市场独有的现象，而是全球各个市场的普遍现象。在业绩增长率相近的优秀公司中，小公司往往具有较高的增长率，这不仅在中国，在海外市场也是如此。此前，国内市场小市值因素被高估，中小股估值过高，导致近两年中小股估值处于回调过程中，但从目前估值水平来看，已达到合理的回报水平。在这种情况下，不应该看空中小型公司的未来市场。

但其他基金经理对市场指数更加乐观。在选择指数目标时，华泰白锐指数投资部主任刘军建议，投资者可以优先选择市值大、估值低、利润高、现金流充裕等安全边际高的投资目标。

持这种观点的基金经理认为，小盘股的估值溢价出现在过去的a股市场，主要是因为可投资目标少，小公司的壳资源价值稀缺，但现在不同了。近年来，a股市场大幅扩张，在股票市场上，小公司的流动性明显较差。因此，从理论上讲，小盘股公司可能不再有以前的市值溢价，而是有流动性折价。从目前的估值水平来看，沪深300指数的估值水平仍远低于中小市值指数，未来的大市值指数可能会迎来一个更令人印象深刻的市场。

一些基金经理还建议进行投资组合配置。一些基金经理建议，可以进行“沪深300+沪深500”的组合配置，以确保投资组合的平衡。

作者:应佳