港股意外事件不断 基金经理开启避险模式

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最近，香港股市频频发生事故，对南方基金造成了相当大的“伤害”。腾讯控股、虞舜光学科技、盛瑞科技、枫叶教育等沪深基金重仓股近期因表现不佳、行业景气度下滑或政策影响大幅下挫。

上述现象引起了基金经理的集体反思。他们认为，当前的市场环境对投资能力提出了更高的要求。虽然宏观环境和产业政策的不确定性是不可避免的，但为了把握高质量目标下降后的投资机会，有必要更加重视对未来上市公司基本面的研究和分析。

大多数“说谎枪”股票是沪港深基金的尴尬股票

8月10日，《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)》(送审稿)发布。8月13日，瑞健教育、田丽教育、裕华教育、新高等教育集团、枫叶教育等多只港股均下跌超过30%，行业总市值缩水356亿港元。

当投资者感到震惊时，备受追捧的科技股迎来了“黑色星期二”。8月14日，刚刚公布业绩的虞舜光学科技、金山软件和文悦集团的股价分别下跌24.11%、18.84%和17.01%，市值在一天内分别蒸发320.32亿港元、42.02亿港元和103.33亿港元。

近日，教育部等八部门联合发布了《儿童青少年近视综合防治实施方案》(以下简称《方案》)。在该方案中，为了保护未成年人的眼睛，国家新闻出版总署将控制网络游戏的总量。受此消息影响，腾讯控股8月31日暴跌4.87%，市值蒸发1442亿元。迄今为止，与今年1月29日475.6港元的高点相比，腾讯控股已下跌逾30%。

表现稳定的消费类股也难以逃脱。周黑鸭8月29日宣布，其今年上半年的收入为15.97亿元，同比下降1.3%，这是近年来业绩首次下滑。数据显示，该股自今年2月底以来持续走软，迄今已回调逾50%，股价已跌至5.88港元的发行价以下。

值得注意的是，上述大部分股票都是沪港深基金的重仓股。根据东方财富选择的数据，截至上半年末，腾讯控股和虞舜光学科技分别被42只和11只沪深基金持有。此外，新高等教育集团、枫叶教育和金山软件也出现在沪港深基金十大股票名单中。

业绩是支撑股价的关键因素

业内人士认为，在事故频发的情况下，上市公司的业绩已成为支撑股价的关键因素。尤其是在2017年牛市之后，许多股票的股价都处于历史高点。一旦业绩稍逊于或低于预期，就可能对股价产生影响。

深圳一位香港股票基金经理认为，从公司自身来看，股价因业绩增长低于预期而回调是正常的。同时，今年整体市场环境并不好，投资者对业绩增长的确定性有更高的要求，并且对空利润信息非常敏感。

为了规避市场风险，许多基金经理选择在形势明朗之前减持股票。以前海开元沪港深新五金A为例，基金经理曲阳将股票头寸从第一季度末的73.51%降至第二季度末的4.52%。此外，前海开源上海-香港-深圳核心资源组合A、前海开源上海-香港-深圳享受生活、富国研究优化上海-香港-深圳灵活配置组合等基金在第二季度的头寸也减少了20%以上。

同时，一些基金经理明确指出，当前的市场环境对投资能力提出了更高的要求，有必要更加仔细地研究上市公司的业务发展前景，选择基本面坚实的个股作为投资目标。

恒生前海深港新兴产业混合基金经理张勇认为，今年整体市场处于弱势，对基金的投资和研究提出了更高的要求，也促使基金经理加强风险研究。张勇表示:“年初，我公司投资研究部把全年最大的风险点放在海外不确定因素上，研究部对此做了更深入的研究。现在看来，研究的效果更好地反映在基金的业绩上，研究部门对一些负面因素较大的行业和公司及时提出了警告。”

张勇表示，在行业布局方面，我们应该尽量避开受海外不确定性影响较大的行业，在相关性较低的消费和医药行业配置更多的岗位。从个股层面来看，有必要更仔细地研究上市公司的发展前景，选择基本面坚实的个股作为投资对象。