PPP规模收缩 环保企业遭遇融资难

本篇文章1013字，读完约3分钟

8月份，环境保护公私伙伴关系项目的中标数量与前几个月相比大幅下降。分析师认为，未来的ppp项目将包括更广泛的服务、对企业更严格的要求以及企业间更激烈的竞争。

e20数据中心最近宣布了前八个月环境ppp市场的最新发展。数据显示，2018年前八个月赢得的公私伙伴关系项目数量为58个；然而，8月份，公私伙伴关系项目的中标数量减少了。

同时，由于去杠杆化等金融政策的影响和更加严格的ppp监管的综合效应，上半年环保项目的推进速度放缓，进一步影响了环保上市公司的半年业绩。

方正证券最近发布的研究报告显示，2018年上半年，环保上市公司整体收入增长率为24.83%，净利润增长率为9.66%，增速放缓；整体毛利率为27.78%，同比下降0.10个百分点。

“近两年来，环保企业受到ppp的影响，依靠融资拓展业务发展，行业整体资产负债率加快。2018年中期报告显示，该行业的资产负债率已达到创纪录的55.05%，同比增长3.18个百分点。”方正证券(Founder Securities)分析师郭丽丽认为，“水利工程行业的资产负债率是增长最快的。”

“水环境治理是公私伙伴关系项目中最细分的领域，受公私伙伴关系清理的影响很大。”东方证券的卢日新也指出，环保产业正在经历重估，进入更加关注资产质量的阶段。各子领域的龙头企业在技术、产业链布局、系统整合、融资能力等方面优势明显，市场集中度将继续提高，小企业更加难以脱颖而出。

据东方证券称，自2017年以来，环保行业的基本面发生了巨大变化。虽然行业整体毛利率保持基本稳定，但净利率下降，主要原因是融资困难导致企业财务成本上升。与此同时，ppp清算和地方政府去杠杆化使得环保项目落地缓慢，环保产业的繁荣程度下降。

此外，购买力平价部门在过去两年中产生了大量新的负债。根据东方证券的数据，截至2018年6月底，行业整体负债率已经达到56.1%。此外，就相对价值而言，截至2018年6月底，应收账款/营业收入比率达到45.3%，创历史新高。

上半年，环保行业继续面临ppp监管的严峻政策环境，ppp项目融资困难，影响项目建设进度。郭丽丽认为，“尽管融资环境最近略有改善，但仍需在微观层面观察。”下半年是工程公司业绩确认的高峰期，业绩风险尚未完全释放”。

值得一提的是，从上半年中标的ppp项目的社会资本方面来看，约71%的项目是由民营企业获得的，民营企业获得的ppp项目主要分布在中西部地区。