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2017年9月8日,首批6只公开发行的fof获得发行批准,宣布这一创新产品正式诞生,受到业界的高度期待。一年后,在复杂的市场环境影响下,第一批产品的净值完全损失。然而,今年公募基金的运作意义重大,不仅显著提高了行业的资产配置水平,也为后续养老基金的推出提供了宝贵的经验。
不要对过去提出异议,而要追逐新来者。回顾过去一年的运作过程,基金经理普遍表示,吸取教训后,未来的运作会越来越顺畅。中国银河证券基金研究中心总经理胡表示,总体而言,第一只基金启动平稳,运行正常。Fof基金,尤其是养老金目标fof基金,是公共基金匹配养老金的最佳工具。在后续工作中,我们应该进一步提高投资者的适应性,为投资者提供简单、低成本、高质量的适合长期持有的产品。
绩效不佳基准
从业绩来看,第一批6家公开募股基金在过去一年表现不佳。据薛基金投资组合研究所统计,2017年10月下旬至11月上旬,首批公开发行的开放式基金正式成立。自第一批最后一只基金成立(2017年11月6日)以来,基金的经营收入与业绩基准的偏差一直分布在-0.24%至-5.26%之间。中国下巨汇基金的a股回报率分别为-0.73%和-1.06%,分别为业绩不佳基准的0.24%和0.57%。嘉实领航资产配置的混合a股收益分别为-3.97%和-4.75%,分别为业绩不佳基准的4.48%和5.26%,其他三种产品的业绩偏差介于两者之间。然而,海富通巨友基金的权益资产基准比率为70%,风险和波动水平远高于其他基金。营业收入为-13.30%,低于业绩基准2.61%。
也就是说,在第一批确定的六个fof产品中,华夏聚辉的跌幅与相对业绩基准的偏差最小,海富通聚友精选的跌幅最大,嘉实领航的资产配置与相对业绩基准的偏差最大。然而,从这些基金的投资策略来看,海富通在市场上升阶段更具优势;在价值类型上,华夏巨汇和TEDA宏利具有较高的综合配置价值;在成长与平衡风格上,建新福星安泰和嘉实可能表现更好;在低迷的市场环境下,保守的华南全天候运营具有规避风险的功能。
第一批公开募股基金发行后,表现普遍,这也导致了第二批公开募股基金的冷淡。第一批fof发行时,募集资金总额超过160亿元,平均发行规模为27.72亿元。在第二批产品中,中融定量选择、前海开元豫园和上投摩根上瑞的混合发行规模分别为3.12亿元、2.99亿元和2.11亿元,平均规模仅为2.74亿元,远低于第一批产品的规模和影响力。
播种正合时宜
对于业绩,一个fof团队的负责人告诉记者,评估一只基金或一种产品在一年内的业绩是不合适的,尤其是在今年大部分时间表现出单边下跌的市场条件下。第二,第一批fof的整体性能相似。除了海福通,其他所有产品都是低风险类型。股票头寸和债券头寸的比率结构决定了当市场上涨时,产品不会上涨太多,而当市场下跌时,产品将相对抗跌。今年的表现之所以不是特别出色,主要是由于以下原因:
“第一,开盘期间的仓位比较高。当市场在1月份上涨时,每个人的头寸都没有完全建好,他们没能抓住这波上涨。建仓后,市场迅速下跌。因此,我们在2月和6月两次下调了头寸,并对基金的内部结构进行了一些调整。不过,市场确实下跌得更快,回调也更明显。”
“第二是市场风格。今年1月,当我们开仓时,买入蓝筹股的比例很高,但随后医药股退出了一波行情。虽然我们调整了结构,但我们仍然注重平衡的风格,所以我们遭受了一些损失。在市场频繁波动之后,我们降低了操作频率,并通过一些微调慢慢优化了结构。”
“大家的风格其实很接近,在操作上可能会有一些细微的差异,但不会太大,所以目前差距还没有拉大。一旦市场出现趋势,缺口可能会被打开。”
回顾过去一年的管理过程,fof基金经理认为最大的教训是,制作fof产品需要放眼全局,把握趋势,从而提高成功率。“今年市场波动太大,情绪的影响动摇了稳定人心的锚。今后,在进行资产配置时,我们必须充分削减情绪和判断。”这位基金经理补充道:“我认为,如果我们对市场长期保持乐观,我们应该建立我们认为良好的结构,等待收获。”现在是播种的阶段。在黎明前度过黑暗之后,未来一定会进入一个更好的收获时期。”
养老基金可以借鉴哪些经验
通过公募基金的测试,新推出的养老基金也以公募基金的形式运作。可以学到什么经验?一家大型基金公司的fof团队负责人告诉记者:首先,我们要高度重视捐赠财产。稳定性是第一要求,资产配置和风险管理至关重要。第二,选择合适的开仓策略,逐步开仓,控制成本,稳步起步。第三,短期排名被淡化。三年足够长,视角太短,行动容易变形。这与养老金产品的属性极不一致,将对长期保值和增值造成很大损害。
标题:公募FOF一周年:初涉险滩 开路未来
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