宜人贷二季度现金流出16.56亿，这是为什么？

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作者|夏目

对于怡和贷款第二季度的财务报告，关注的焦点主要是现金流和资产质量的变化(包括质量保证计提策略)。在这里，我想谈谈我对愉快贷款的现金流、资产和资金的看法。

01

资金流动

Q2。来自优惠贷款的现金、等价物和限制性现金的净流出为16.56亿英镑。现金流大规模流出背后有三个逻辑。

首先，除了网上客户合作，从第二季度开始，好又多和百度联合推出了百益贷款，为更多高质量的借款人提供金融服务。除机构资金外，好又多还通过信托渠道投资了约9亿元人民币。结果，投资活动的现金流流出，但持有的到期金融资产急剧上升。未来，信托计划将收回现金流量，借款人每月偿还等额本金和利息，因此这部分现金流量仍然存在，并反映在持有到期金融资产中。

第二，网上贷款比例增加。网上贷款的收费方式是按时支付，所以大部分服务费在每月还贷时分摊。在t+0，当贷款被推广时，愉快贷款实际上只收到少量的服务费。与收取前期服务费的t+0线下贷款相比，报告期内网上贷款获得的服务费(现金流)仅占很小一部分。因此，随着网上业务比重的增加，经营业务的现金流将在一定程度上承受更大的压力。

第三，补偿和供给增加。近两个季度，喜利得贷款的质量保证率不断提高，非人保部分的比例约为11%。此外，最近几个季度一直在为弥补以前的保修缺口提供特别准备金，因此对运营现金流有一定的压力。然而，从已到期的历史贷款表现来看，贷款整个生命周期的累计违约率约为10%。目前，质量保证准备金率是谨慎的，其内在逻辑是通过可预测的超额准备金来弥补历史准备金缺口。

同期，好又多贷款的质量保证计划被纳入中国保险国鑫单荣公司的保证计划，这意味着以前质量保证的表内业务被剥离出资产负债表，用于弥补信用风险的专项资金进入了单荣公司的资产负债表。为了弥补2016/2017年度的质量保证缺口，好又多贷款在第二季度也做了2亿元的专项拨备，其余部分将通过未来超额拨备弥补。将来作出特别规定的可能性不大。

02

财产；资产

按年份划分的拖欠曲线显示，由于141号文件的影响，贷款风险近期有所波动，违约率略有见顶。然而，这是市场上的普遍现象。

在这方面，优惠贷款增加了资产保护的力度。首先，收藏家的数量增加了；第二是教育借款人并增加违约成本，包括向中国信贷数据库报告逾期借款人数据，并加入100家银行的信贷信息以提前计划；第三，通过分析不同的客户获取渠道，为高风险借款人提供合作渠道更为审慎，这也在一定程度上降低了转换率。

综上所述，好又多贷款2q的启动率和服务率都有一定程度的提高，这是由于其在资产保全方面加大了力度。

然而，该平台的总体风险在第二季度有所下降。在差额拖欠下，15-89天的累计逾期率从第一季度的3.7%下降到第二季度的3.3%，30-59天的逾期率下降了0.4%。由于贷款期限较长，逾期30-59天(拍卖贷款为15-29天)的下降意味着近期贷款业绩有所改善。此外，网上贷款的改善更加明显。

03

基金

今年上半年，自6月初以来的申报滞后和雷电潮导致投资者信心下降。其行为是财务计划提前赎回，或者到期不投资，平台资金将在短时间内大量流出。在这种环境下，在债权匹配过程中，平台会优先将新资金与债务转换目标匹配，而不是与新借款目标匹配，导致新贷款萎缩。然而，根据第二季度披露的财务报告，喜洋洋的基金表现良好。在行业资本成本上升的趋势中，喜利得贷款的资本成本降至7.7%，为历史最低水平。这可能是由于行业不确定性的增加和资金的积累，或者是人保支付的投标方案卖得相当好。资本成本的降低抵消了质量保证率和保险费率的提高，净收入的提取率保持稳定在14%左右。