鲁西化工：一季报业绩下滑56% 股价应声跌停

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鲁西化工(000830.sz)本周的趋势可谓“冰与火”，其极端趋势的关键在于同时发布的2018年年报和2019年第一季度报告。矛盾的表现使得市场趋势大幅波动，而机构投资者再次表现出强大的基本面预判能力。在周一的高位，四家机构的席位大幅减少了4.27亿元。他们是怎么做到的？

股价完全是由业绩决定的

随着江苏省开始整顿化工园区的消息发酵，鲁西化工于4月8日开始涨停。尽管每日限额被多次打开，但它很快被买入所封闭，全天的力量都很明显。然而，4月9日，鲁西化工的股价发生了戏剧性的变化。在早盘以每日17.84元的跌停板开盘后，其股价基本上与每日跌停板持平，只是在交易的前8分钟出现了一点阻力。

在这种相反的趋势背后，4月8日晚鲁西化工披露的2018年年报和2019年第一季度报告成为股价逆转的最大原因。

鲁西化工发布的2018年年报显示，2018年公司实现营业收入212.85亿元，同比增长35.04%；上市公司股东应占净利润30.67亿元，同比增长57.29%；每股基本收益为2.015元，净资产加权平均回报率为32.81%。该公司计划每10股派发5元现金股息(含税)。

公司同时发布的季度报告显示，今年第一季度公司实现营业收入49.69亿元，同比增长1.54%；上市公司股东应占净利润3.62亿元，同比下降55.73%；每股基本收益为0.243元，净资产加权平均回报率为3.41%。

性能下降的原因

从年报的业绩增长57.29%到第一季度的下降55.73%，鲁西化工的业绩就像过山车一样。是什么导致了这场表演？

深湾宏源证券分析师宋涛认为，公司主要产品的价差在第一季度缩小，费用的增加拖累了业绩。据其跟踪，第一季度32%离子膜烧碱、甲酸、尿素、己内酰胺、27.5%过氧化氢、丁醇、辛醇和聚碳酸酯的平均价格分别为820、2730、1940、13320、930、6810、7860和15730元/吨，与2018年相比，主要原料煤、纯苯、丙烯和双酚a同比分别下降3%、30%、7%和3%同时，公司第一季度R&D费用增长395%，达到1.55亿元，期间费用总计5.53亿元(同比增长1.66亿元)，对当前业绩产生了一定影响。

对于这样的产品价格趋势，关注基础研究的机构投资者显然已经很清楚了。4月8日，当股价强劲上涨时，4个机构席位选择增持，增持金额分别高达1.7847亿元、1.2997亿元、5946万元和5940万元，当天买入的席位主要是著名的热钱席位。

据一位私募股权基金消息人士透露，对于像公共基金这样的机构来说，像鲁西化工这样的龙头企业的基本面必须已经被覆盖，相关产品的价格变化必须已经被观察到，这意味着他们应该已经预料到公司第一季度业绩的下滑，否则，他们不会选择在周一化工类股日均涨停的背景下增持头寸，这是机构投资者追求价值投资和市场热钱的主要区别。

然而，尽管鲁西化工的股价周二下跌，一些市场参与者仍对其后续表现持乐观态度。例如，周一大量买入人民币3546万元的厦门湖滨南路证券营业部，在周二股价下跌的情况下，继续买入人民币4020万元。目前仍不清楚是什么原因导致该席位连续两天大量买入，但毫无疑问，它暂时处于浮动亏损状态。