通达股份密集募资11亿流动性仍不足 净利两年降逾九成出售小贷资产止损

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当a股智能电网板块设定每日涨停时，仍难以掩饰通达股份(002560.sz)盈利能力疲弱的尴尬。

通达32年来一直专注于电线电缆生产。2016年，该公司通过收购将其行业扩展至空航空零部件加工。

然而，在过去的两年里，公司的盈利能力却一个接一个的下降。2017年净利润(归属于母公司股东的净利润，下同)下降80%后，去年净利润下降70%，不到2016年的十分之一。

净利润的下降不仅与原材料采购成本的大幅上升有关，还受到公司此前小额贷款业务的拖累。通达去年计提资产减值准备7537.86万元，其中仅可供出售金融资产的减值准备差额就高达5282.1万元。为此，公司出售了万福小额贷款，以阻止亏损。

此外，应收账款居高不下，去年发生坏账损失1938.83万元。

盈利能力弱影响了通达股票的流动性。自上市以来，公司通过首次公开发行(ipo)和两次固定收益增加筹集了11.16亿元人民币，其中40%用于补充营运资金和清偿债务。但到目前为止，该公司的流动性仍然不足。

资产减值吞噬了5800万英镑的净利润

净利润连续两年大幅下降，通达股份的盈利能力跌至谷底。

根据业绩报告，2018年，公司实现营业收入24.21亿元，比上年的16.64亿元增长45.49%。营业利润总额仅为72.3万元，同比下降94.75%；净利润为342.68万元，同比下降71.51%。

事实上，在去年的前三个季度，通达股票的账面数据显示它仍然盈利。净利润2789.93万元，同比增长163.08%。

去年第四季度为什么会有这么大的赤字？资产减值！

公告显示，截至去年12月底，公司可供出售金融资产原值为9000万元，账面价值为3717.8万元，差额为5282.1万元。应收账款账面余额6.86亿元，预计可收回6.52亿元。公司发放的贷款和垫款账面余额为3.3亿元，预计无法收回1411.57万元。

根据公司初步测算，上述资产减值准备将使本年度净利润减少5840.94万元，直接导致公司净利润大幅下降，净利润342.68万元仅占2016年净利润8368.73万元的4.09%。

虽然通达股份2011年上市的盈利能力并不强劲，但也不是那么难以承受。从2011年到2015年，净利润徘徊在5000万元人民币左右。2016年，增加到8400万元人民币。然而，净利润的快速增长只是昙花一现。2017年净利润仅为1200万元人民币，同比大幅下降85.63%。净利润在两年内下降了90%以上。

对于2017年净利润大幅下降，公司解释称，由于国内铜铝价格波动，公司原材料采购成本大幅上升，原已签订但未执行的合同执行后利润下降甚至亏损。

事实上，为了提高业绩，通达还试图实现行业多元化。2013年，公司与恒兴科技投资1.22亿元收购郑州德昌小额贷款81%的股权，更名为万福小额贷款。2014年，公司计划以1.42亿元人民币收购方毅电气80%的股权，但遭到国家发改委的否决，2015年以2.9亿元人民币收购成都航飞100%的股权。

2016年底，公司与王、等四位自然人达成协议，收购辽宁电缆和辽宁电缆100%的股权。到目前为止，公司还没有透露此事的进一步进展。

目前，由于市场环境的变化，小额贷款业务并不理想，为了止血，不得不以7900万元出售万福小额贷款51%的股权。成都航飞不错。在2016年和2017年，它超出了其业绩承诺。去年上半年，净利润为1663.16万元。

运营现金流下降了40%以上。财务压力

当利润大幅下降时，通达股份面临流动性问题。

根据财务报告，截至去年9月底，通达股份的短期贷款为5.1亿元，一年内到期的非流动负债为7600万元，短期债务总额为5.86亿元。同期，货币资金为3.8亿元。

公司应收账款和存货分别为6.61亿元和2.96亿元，合计9.57亿元，约占流动资产19.13亿元的一半。较高的应收账款不仅会产生坏账损失，还会影响公司的现金流。

此外，公司的经营现金流继续净流出。从2016年到去年9月30日，该指标值为-1487.74万元，-1.39亿元，-3.92亿元，两年零九个月净流出5.46亿元。其中，去年前三季度的净流出为3.92亿元，比去年同期的2.76亿元净流出下降41.90%。同期，公司投资活动产生的现金流量也是持续的净流出。

截至去年9月底，该公司已收到1.08亿元预付款和3.96亿元预付款。考虑到公司多次中标国家电网项目，存在提前开工的现象，这也影响了公司的流动性。

综上所述，公司仅有的3.8亿元现金不足以清偿债务和维持运营，而且公司有相当大的流动性压力。

据《长江商报》记者报道，自2011年上市以来，除了ipo筹资5.76亿元外，通达股份有限公司已经计划了5次固定增资，但只成功实施了两次，筹资5.4亿元。其中，今年22日实施的固定增资原本计划募集6.22亿元，但只募集到8000万元，这表明公司的融资能力下降。当然，筹集8000万元也可以大大缓解公司的流动性压力。由此可见，公司共募集资金11.16亿元。