联姻喜力 华润啤酒高端市场账难算

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华润集团将40%的股权出售给喜力，以实现高端化；根据分析，喜力在中国的份额不到1%。如何帮助华润有疑问

8月3日，华润啤酒宣布，公司控股股东华润集团(啤酒)有限公司(以下简称“华润集团”)以约243.5亿港元的价格向喜力集团(以下简称“喜力集团”)配售了华润集团40%的股份。股权转让后，喜力在中国的业务将与华润雪花合并，总价值为24亿港元。双方的公告表明，华润啤酒将与喜力实现高端战略，喜力啤酒也可以借助华润的分销能力，深度培育中国市场。然而，分析人士指出，喜力目前在中国的市场份额还不到1%，在难以自保的情况下，能否帮助华润实现其高端目标值得怀疑。但是，“坚持国内第一啤酒品牌”可以使喜力增加在中国的分销，所以这种合作更像是“喜力利用中国资源”。

华润利用喜力加速高端发展

根据华润啤酒的公告，除了喜力收购华润集团40%的股份外，华润集团控股股东华润企业也以约4.63亿欧元收购了喜力股份有限公司(一家在喜力集团泛欧交易所上市的公司)0.9%的股份。交易完成后，喜力集团将实际获得华润啤酒20.67%的有效股权收益，并获得华润集团董事会席位和华润啤酒董事会提名权。

双方的公告也表明华润啤酒与喜力集团签署了长期战略合作意向，包括《商标许可协议条款清单》、《框架协议主要条款清单》和《框架协议条款清单》，合作范围将覆盖mainland China、香港和澳门。喜力集团授权华润在中国使用“喜力”品牌，并允许华润借助喜力集团的全球销售网络支持“雪花”品牌，实现全球增长。

华润啤酒首席执行官侯小海在8月3日召开的电话会议上表示，华润啤酒将利用喜力，通过5-10年的努力，加速其高端战略，抢占高端市场第一梯队的位置。目前，国内啤酒行业正从赌马转向企业间的竞争，高端将成为成功的关键。

根据2017年的财务报告，低端雪啤约占华润总销量的90%。自去年3月以来，华润啤酒重新制定了五年发展战略，以高端为新的主攻方向。

喜力被指控“利用中国资源”

据侯小海在8月3日的电话会议上透露，华润的高端产品未来将细分为3-5个价格区间，每个价格区间将配备一个国际品牌和中国产品，但优先级不同。例如，10-12元的普通高端产品，主要是雪片，喜力为店。在15元的中高端和超高端领域，将以国产品牌为主，喜力为辅。

值得注意的是，被定位为“高端”市场的喜力啤酒近年来在中国市场的表现并不尽如人意，能否帮助华润实现高端也值得怀疑。根据欧睿国际的数据，喜力2016年在中国的市场份额仅为0.5%。喜力的财务报告还显示，2017年其在亚太地区的总销量为63万吨，比2016年减少3万吨，“喜力在中国的销量面临压力。”

据业内人士透露，喜力在中国市场的疲软表现主要是由于其分销能力不足和渠道力量薄弱。凭借华润的强大分销能力，喜力啤酒可以在中国市场发展壮大，但华润啤酒能否实现与喜力的高端合作仍需问号。"这笔交易更像是喜力在利用它."

《新京报》记者于8月5日向华润啤酒发出了采访提纲，但截至发稿时，尚未收到相关回复。

该行业现在将“大鱼吃大鱼”进行并购

根据行业预测研究所的数据，2017年国内啤酒行业排名前五位的是华润雪花(27.8%)、青岛啤酒(20.0%)、安海斯-布希英博(16.7%)、燕京啤酒(12.0%)和嘉士伯(5.7%)，占据70%的市场份额。

据广发证券研究报告称，中国70%以上省份的竞争格局已经确定，未来各省市将开始增加主导市场份额，放弃劣势市场。华润与喜力的合作也将开启行业从附庸向强强合作的转变。

事实上，早在2016年10月，华润啤酒就完成了对雪花啤酒的全资收购。业内人士认为，国内啤酒行业格局将从以前的“3+3结构”转变，即国内雪花、青岛和燕京，加上外资。百威啤酒、sab Miller和嘉士伯已经改为“2+3结构”，即两大巨头斯诺和百威，加上青岛、燕京和嘉士伯

据分析，华润与喜力(喜力擅长中高端产品)的合作增加了与安海斯-布希英博竞争的信心。未来，啤酒行业的横向并购仍处于窗口期，将会出现“大鱼吃小鱼”的并购，而不是“大鱼吃小鱼”。